2022-07-13 09:03:39
燒堿市場半年報
來源:卓創(chuàng)資訊 施夢慧 更新時間:2022-7-11
【導(dǎo)語】2022年上半年國內(nèi)燒堿市場整體表現(xiàn)良好,在供應(yīng)端及出口雙重利好提振,加之下游終端需求剛需支撐的情況下,無論液堿還是片堿,價格均持續(xù)歷史高位運行,部分月份月均價創(chuàng)近5年新高,氯堿企業(yè)盈利水平較為可觀。
2022年上半年國內(nèi)燒堿市場表現(xiàn)“亮眼”,無論從價格層面還是氯堿企業(yè)盈利來看,均表現(xiàn)良好。接下來我們將從供需基本面、價格運行情況及其背后驅(qū)動因素、氯堿企業(yè)盈利水平、下半年燒堿價格預(yù)測等方面來做下詳細(xì)解讀。
燒堿市場供應(yīng)端篇:燒堿供應(yīng)略有增長 階段性供應(yīng)緊張
圖 1
2022年上半年中國燒堿產(chǎn)能達(dá)到4309萬噸,相較2021年底凈新增35萬噸產(chǎn)能。其中新增產(chǎn)能42.5萬噸,淘汰產(chǎn)能7.5萬噸,淘汰產(chǎn)能包括安徽八一化工搬遷后暫未投產(chǎn)的15萬噸及江蘇鹽?;?.5萬噸。新增產(chǎn)能如下表所示。
表1 2022年上半年氯堿企業(yè)新增產(chǎn)能情況 ????
單位:萬噸
企業(yè)名稱 | 新增產(chǎn)能 | 投產(chǎn)時間 |
江蘇瑞恒新材料 | 15 | 2022年1月 |
廣西柳化 | 5 | 2022年5月 |
云南新立鈦業(yè) | 8.5 | 2022年5月 |
湖北宜昌山水 | 5 | 2022年6月 |
吉林雙遼昊華 | 9 | 2022年上半年 |
總計 | 42.5 |
圖?2
據(jù)卓創(chuàng)資訊測算,2022年上半年中國燒堿產(chǎn)量為1729.03萬噸,相較去年上半年1720.18萬噸增長0.51%,且每月燒堿產(chǎn)量均同比增加。燒堿產(chǎn)量的增加一方面是有新增產(chǎn)能投產(chǎn),一方面是燒堿價格持續(xù)高位運行,多數(shù)時間氯堿企業(yè)盈利較好,生產(chǎn)積極性高。從具體月份來看,上半年2月因生產(chǎn)時長較短、部分氯堿企業(yè)降負(fù)荷運行或檢修,燒堿產(chǎn)量最低。
圖?3
2022年上半年中國氯堿裝置平均開工負(fù)荷率為79.28%,相較2021年上半年的79.39%下降了0.11個百分點,其中3-4月開工負(fù)荷率逐漸下降至低位,與2021年同期走勢相反。今年上半年3-4月多地運輸效率下降,氯堿企業(yè)階段性出貨不佳,且部分氯堿企業(yè)春季例行檢修,開工負(fù)荷率相較去年同期有所下降,液堿供應(yīng)局部時間偏緊,推動液堿價格進一步上漲。
燒堿市場需求篇:燒堿需求增加 支撐價格高位運行
圖?4
據(jù)卓創(chuàng)資訊測算,2022年上半年中國燒堿需求量1716.25萬噸,相較2021年上半年1589.51萬噸增加7.97%。下游行業(yè)中氧化鋁、造紙、新能源、部分化工品等對燒堿的需求均有所增加,粘膠短纖對于燒堿需求量有所減少。
因此整體從供需基本面數(shù)據(jù)來看,2022年上半年燒堿供應(yīng)增速低于需求增速,這也是上半年燒堿整體市場貨源持續(xù)感覺偏緊的關(guān)鍵因素。
下面以氧化鋁及粘膠纖維行業(yè)為重點,給大家做下介紹。
圖 5
從上圖可以看出,2022年上半年中國氧化鋁價格較2021年上半年同期價格偏高,持續(xù)偏高位運行。以山東市場為例,2022年上半年山東氧化鋁均價為3025.77元/噸,較去年同期2397.23元/噸上漲26.22%,漲幅明顯。氧化鋁價格的持續(xù)高位使得氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)對于成本端的控制并不十分嚴(yán)格,對高位燒堿價格接受程度較好。
圖 6
2022年上半年中國氧化鋁產(chǎn)量為3873.45萬噸,較去年同期3690.74萬噸增長4.95%。上半年氧化鋁月度產(chǎn)能運行率雖均同比下降,但上半年氧化鋁有新增產(chǎn)能投產(chǎn),因此上半年產(chǎn)量同比增加,對燒堿需求也有所增長。
圖 7
據(jù)卓創(chuàng)資訊跟蹤,以華東市場粘膠短纖價格為例,2022年上半年粘膠短纖均價為13935.66元/噸,較去年同期14318.85元/噸下降2.68%。今年上半年粘膠短纖價格雖持續(xù)上漲,但均價同比下降,對高價液堿接受度不高。
圖 8
2022年上半年中國粘膠短纖產(chǎn)量為201.59萬噸,較去年同期216.88萬噸減少7.05%,2022年上半年平均開工負(fù)荷率為73%,同比下降2個百分點,產(chǎn)量及開工負(fù)荷率均有所下降。主要原因在于2022年上半年粘膠短纖原材料價格不斷上漲,成本高企,行業(yè)處于虧損狀態(tài),企業(yè)生產(chǎn)積極性不高,加之階段性運輸效率下降,原材料到貨不足,進一步使得粘膠短纖開工負(fù)荷率下降。上半年粘膠纖維產(chǎn)量減少,對于燒堿的需求也有所減少。
燒堿市場價格運行篇:液堿及片堿價格漲幅均超過100%
液堿方面,以山東地區(qū)32%離子膜液堿為基準(zhǔn),近5年價格對比圖。
圖 9
如圖所示,以山東32%離子膜液堿月均價為例,今年上半年多數(shù)時間段液堿月均價刷新了過去歷史五年月均價格的最高水平。其中上半年月均價最高點出現(xiàn)4月份,均價達(dá)到1229.05元/噸,最低點出現(xiàn)在1月份,月均價在895.48元/噸。
圖?10
根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測,2022上半年山東地區(qū)32%離子堿主流出廠均價1081.78元/噸,較去年同期431.91元/噸大幅上漲150.46%,其它區(qū)域漲幅也在100%以上。片堿方面,以內(nèi)蒙古烏海地區(qū)99%片堿為基準(zhǔn),近5年價格對比圖。
圖?11
如圖所示,上半年內(nèi)蒙古烏海地區(qū)99%片堿出廠月均價均處于歷史偏高運行,且隨著價格的不斷拉漲,在6月份刷新了近5年同期月均價新高,達(dá)到上半月均價最高點4365.48元/噸,最低點則出現(xiàn)在1月份,月均價在3192.14元/噸。
圖?12
2022年上半年內(nèi)蒙古地區(qū)99%片堿出廠均價達(dá)到3813.73元/噸,較去年同期1704.71元/噸上漲123.72%,其它片堿價格漲幅也達(dá)到100%以上。
燒堿價格驅(qū)動因素篇:供應(yīng)端及出口利好提振 需求剛性支撐
總體來看,卓創(chuàng)資訊認(rèn)為,上半年國內(nèi)燒堿價格持續(xù)堅挺的主要驅(qū)動因素有以下幾方面:
首先,從供應(yīng)面來看,上半年燒堿供應(yīng)鏈階段性傳導(dǎo)受阻,貨源流向階段性運轉(zhuǎn)不暢,區(qū)域性貨源供應(yīng)持續(xù)偏緊,提振液堿及片堿市場;與此同時,部分氯堿企業(yè)例行停車檢修疊加個別時間段裝置故障,還有部分氯堿裝置閑置未開,加重液堿及片堿貨源供應(yīng)偏緊狀況,燒堿產(chǎn)能遲遲未能完全釋放,供應(yīng)端支撐燒堿價格高位堅挺且階段性持續(xù)上行。
從需求面來看,最大下游氧化鋁行業(yè)供需支撐力度較強,一方面開工負(fù)荷率相對平穩(wěn)(71%-75%),且部分時間段有新增氧化鋁產(chǎn)能投產(chǎn),對區(qū)域性燒堿需求量有所增加;另一方面,部分時間段進口鋁土礦供應(yīng)偏緊,氧化鋁工廠改用國產(chǎn)鋁土礦后耗堿量有所增加;其它非氧化鋁行業(yè)表現(xiàn)相對平穩(wěn),尤其是近幾年關(guān)注度較高的新能源行業(yè),鋰電池、鋰電材料、前驅(qū)體等行業(yè)的快速發(fā)展,給局部地區(qū)燒堿需求帶來新的增長點,提供了良好的剛性需求提振,燒堿下游需的多樣化的特點也使得無論液堿還是片堿在供應(yīng)端偏緊的大背景下,銷售情況持續(xù)良好。
另外,出口方面,出口市場表現(xiàn)良好,以FOB東北亞液堿出口價格為例,上半年價格整體運行在500-700美元/干噸的區(qū)間,且個別時間段高價一度飆升至750美元/干噸左右,出口套利窗口期持續(xù)打開,利好國內(nèi)液堿市場。在國內(nèi)供需端均有提振,疊加出口利好支撐的情況下,國內(nèi)液堿及片堿價格在上半年表現(xiàn)持續(xù)堅挺。
氯堿企業(yè)盈利篇:氯堿工廠盈利水平同比明顯增加
在燒堿價格表現(xiàn)持續(xù)歷史高位運行的情況下,氯堿企業(yè)整體盈利水平也較為可觀,如下圖所示:
圖?13
根據(jù)卓創(chuàng)資訊測算,2022年上半年山東地區(qū)有自備電廠的氯堿企業(yè)ECU平均盈利為1325.45元/噸,較去年同期765.82元/噸增長73.08%。
圖 14
根據(jù)卓創(chuàng)資訊測算,2022年上半年山東地區(qū)無自備電廠的氯堿企業(yè)ECU平均盈利為1078.16元/噸,較去年同期59.27元/噸增長1719.07%,增幅明顯。
通過以上數(shù)據(jù)可以看出,2022年上半年山東地區(qū)氯堿企業(yè)盈利情況較去年同期改善明顯,特別是無自備電廠的氯堿企業(yè),今年上半年多數(shù)時間ECU盈利為正,且盈利同比增幅較高。主要原因在于燒堿價格持續(xù)高位運行,液氯價格多數(shù)時間也表現(xiàn)尚可。
燒堿下半年預(yù)測篇:供需均有增量博弈下 價格有望進入理性運行區(qū)間
對于2022年下半年燒堿市場價格,從供應(yīng)端來看,2022年下半年仍有部分新增燒堿產(chǎn)能計劃投產(chǎn)。
表2 2022年下半年燒堿新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)表
單位:萬噸
企業(yè)名稱 | 新增產(chǎn)能 | 計劃投產(chǎn)時間 |
江蘇金橋豐益 | 15 | 2022年7月中下旬 |
湖北江漢油田鹽化工 | 7 | 2022年四季度 |
江西九宏 | 15 | 2022年三季度 |
安徽東至廣信 | 15 | 2022年10月 |
寧夏瑞泰 | 6 | 2022年四季度 |
陜西金泰 | 60 | 2022年底 |
河北黃驊市金華化工 | 10 | 2022年9月 |
東南電化 | 30 | 2022年底 |
上海氯堿(廣西欽州) | 30 | 2022年四季度 |
河南開封東大 | 5 | 2022年四季度 |
山東民祥化工 | 15 | 2022年底或2023年 |
浙江杭州電化 | 8 | 2022年底或2023年 |
四川樂山福華 | 16 | 2022年8月 |
四川廣安利爾 | 7.5 | 2022年底 |
浙江寧波萬華 | 15 | 2022年底 |
總計 | 254.5 |
如上表所示,2022年下半年燒堿仍有254.5萬噸新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn),新增量仍舊不少,根據(jù)企業(yè)裝置進展情況,預(yù)計實際新增投產(chǎn)產(chǎn)能或在150-160萬噸,且下半年在政策面及突發(fā)事件相對可控的前提下,燒堿整體供應(yīng)量較為充足,物流運輸大概率也不會出現(xiàn)效率低下的狀況,供應(yīng)端對于燒堿價格較上半年是偏空的。
從需求端來看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊了解,最大下游氧化鋁行業(yè)有300萬噸左右新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn),紙漿及新能源行業(yè)仍有部分新增產(chǎn)能投產(chǎn),需求端對于燒堿也有增量預(yù)期。
但根據(jù)卓創(chuàng)資訊核算,在燒堿行業(yè)供需面均有新增博弈的情況下,按照燒堿單耗核算,燒堿整體仍會有部分新增量難以得到對沖,供應(yīng)增量大于需求增量,對價格仍舊會帶來一定利空刺激;與此同時,下游包括氧化鋁行業(yè)在內(nèi)的絕多大數(shù)行業(yè)盈利水平不佳,采購成本壓力較大,對于高價燒堿價格壓價心態(tài)持續(xù)存在。
從出口市場來看,隨著國內(nèi)液堿供應(yīng)量的增加,出口貨源的增加,海運費的上漲,F(xiàn)OB東北亞出口價格仍舊有一定下行空間,且基于出口量體量本身并不是太大的情況下,難以對國內(nèi)市場帶來偏強勢提振,預(yù)計出口市場對國內(nèi)燒堿提振作用同比上半年會有一定程度下降。
另外,下半年需要特別關(guān)注堿氯平衡問題,從今年上半年的液氯市場價格表現(xiàn)來看,液氯階段性再現(xiàn)多年未見的白送乃至倒貼行情,若常態(tài)化,對氯堿企業(yè)整體開工負(fù)荷會不會帶來不利影響,需要密切關(guān)注。
表3 影響下半年燒堿價格變化的主要驅(qū)動因素及評級表
價格驅(qū)動因素 | 影響強度 | 重點關(guān)注 |
供應(yīng) | ★★★★★ | 較多新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn),關(guān)注新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度 |
需求 | ★★★★ | 下游部分行業(yè)有新增產(chǎn)能投產(chǎn) |
堿氯平衡 | ★★★ | 液氯銷售狀態(tài)對氯堿企業(yè)開工負(fù)荷的影響 |
出口 | ★★ | 出口套利窗口期階段性關(guān)閉可能性較大 |
備注:星級紅色為利好 綠色為利空 黑色為中性需密切關(guān)注
總體來看,下半年國內(nèi)燒堿市場整體在供需兩端博弈下,燒堿價格預(yù)計大概率會高位回落至理性價格區(qū)間,需要密切關(guān)注堿氯平衡對于氯堿裝置開工負(fù)荷的影響。
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