液堿市場半年報

來源：卓創(chuàng)資訊 宗學亮  更新時間：2021-6-25

【導語】2021年上半年，國內(nèi)燒堿價格整體呈現(xiàn)出一定“淡旺季”特征，其中液堿市場二季度整體表現(xiàn)較一季度向好，片堿市場價格則出現(xiàn)“先揚后抑”的表現(xiàn)。終端需求持續(xù)平淡，持續(xù)制約燒堿價格上行空間。

液體燒堿：淡旺季效應(yīng)顯現(xiàn)  價格波動幅度區(qū)域性差異明顯

圖1

上半年國內(nèi)液堿市場整體運行情況靈活，其中一季度整體走勢偏疲軟，主要受制于國內(nèi)低迷的終端需求拖累，加之企業(yè)開工負荷較高，供需矛盾明顯，液堿價格遲遲難有向好跡象，尤其是最大下游氧化鋁行業(yè)，整體盈利情況不理想，對液堿市場價格難有利好提振。進入二季度，隨著春季檢修季節(jié)的到來，部分氯堿企業(yè)停車檢修，供應(yīng)端帶來一定利好提振，加之終端需求也進入傳統(tǒng)旺季，對液堿市場也帶來支撐，液堿價格出現(xiàn)持續(xù)拉漲，隨著檢修季節(jié)的結(jié)束，液堿供需基本面恢復常態(tài)，液堿價格進入窄幅震蕩期。

國內(nèi)液體燒堿價格走勢主要看東部地區(qū)，我們以山東及華東江浙為代表，為大家介紹下上半年的液堿價格走勢。從圖1中不難看出，春節(jié)后1-2月份，華東江浙區(qū)域液堿價格出現(xiàn)下滑，主要原因，一方面，江蘇富強新材料氯堿裝置投產(chǎn)，導致該區(qū)域內(nèi)液堿供應(yīng)量增加明顯，導致低價頻出，沖擊液堿主流出貨價格；另一方面，春季前后終端需求表現(xiàn)持續(xù)平平，接貨積極性不理想，導致液堿價格持續(xù)回落。

進入3月份后市場觸底反彈，價格持續(xù)拉漲。主要原因，3-4月份，江蘇富強新材料高度液堿商品量增加，低度液堿商品量減少，一定程度緩解當?shù)貎?nèi)銷壓力；而安徽華塑氯堿裝置突發(fā)停車，導致此區(qū)域內(nèi)液堿市場供應(yīng)量大幅減少；加之當?shù)貍€別氯堿企業(yè)交付出口訂單，液堿庫存量偏低；再有，后期上海及江蘇本地仍有氯堿企業(yè)安排停車檢修，供應(yīng)端利好提振作用明顯，氯堿企業(yè)借機持續(xù)上調(diào)出廠價格。另外，3-4月份，下游多數(shù)耗堿行業(yè)開工情況較春節(jié)后也有一定程度向好，對于燒堿需求情況也有改觀。其中安徽華塑突發(fā)停車對液堿市場價格上行帶來的利好刺激影響最大。

而后進入5月份后，市場價格開始持續(xù)回落，一方面，終端需求持續(xù)平淡，對于高價液堿接貨積極性不足；另一方面隨著前期檢修的陸續(xù)結(jié)束尤其是安徽華塑氯堿裝置的復產(chǎn)，供應(yīng)端的利好消退，市場供需矛盾再度顯現(xiàn)，液堿價格開始進入下行通道。其中江蘇32%離子膜堿上半年最高點出現(xiàn)在4月中下旬，均價在640元/噸，最低點出現(xiàn)在3月中上旬，均價在465元/噸，二者價差在175元/噸；浙江地區(qū)32%離子膜堿上半年最高點出現(xiàn)在4月中下旬，均價在760元/噸，最低點出現(xiàn)在3月份，均價在605元/噸，二者價差在155元/噸。

而山東地區(qū)上半年多數(shù)時間段表現(xiàn)較為平淡，一方面，液氯價格表現(xiàn)強勢，氯堿企業(yè)開工負荷持續(xù)較高，液堿供應(yīng)量較為充足；另一方面，需求端表現(xiàn)持續(xù)平淡，接貨情況疲軟，導致價格波動幅度持續(xù)較為有限，此種局面一直持續(xù)至5月下旬，當?shù)匾簤A價格才出現(xiàn)一波明顯反彈。拉漲的主要原因是來自于供應(yīng)端，當?shù)芈葔A企業(yè)的集中檢修導致的供應(yīng)量明顯減少，加之液堿市場持續(xù)平淡下，廠家拉漲心態(tài)較為明顯，使得企業(yè)借機持續(xù)上調(diào)出貨價格。其中山東32%離子膜堿上半年最高點出現(xiàn)在6月初，均價在490元/噸，最低點出現(xiàn)在2月中下旬，均價在405元/噸，二者價差在85元/噸。

根據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，以32%離子膜堿當?shù)刂髁鞒鰪S價格為例，各地區(qū)上半年均價對比如下表所示：

表1 上半年國內(nèi)代表性地區(qū)32%離子膜堿主流出貨均價對比

單位：元/噸

固體燒堿（片堿）：終端需求持續(xù)平淡  片堿價格“先揚后抑”

圖2

如圖2所示，今年上半年國內(nèi)片堿市場出現(xiàn)明顯的先漲后跌，其中一季度片堿價格出現(xiàn)持續(xù)拉漲。以內(nèi)蒙古烏海地區(qū)為例，當?shù)?9%片堿主流出廠價格由年初的1500-1550元/噸大幅拉漲至3月底1950-2000元/噸，漲幅達到450-500元/噸。卓創(chuàng)認為，主要由以下幾個方面，首先，春節(jié)后內(nèi)蒙古地區(qū)片堿企業(yè)多在交付預售訂單，因節(jié)前片堿價格已經(jīng)出現(xiàn)觸底小幅反彈信號，企業(yè)預售訂單多簽至春節(jié)后，工廠出庫壓力普遍不大，且隨著片堿價格的進一步調(diào)漲，新簽預售訂單仍有簽單，工廠無出貨壓力。加之3月底西北內(nèi)蒙古實施能耗雙控，導致當?shù)芈葔A企業(yè)開工負荷不足，片堿供應(yīng)量減少明顯，對片堿價格起到強勢支撐。

其次，貿(mào)易商及終端需求同比去年相對表現(xiàn)有所向好。鑒于2021年整體疫情防控情況良好，春節(jié)后經(jīng)濟活動常態(tài)化恢復，下游部分行業(yè)開工負荷同比去年有所向好。比如氧化鋁行業(yè)，根據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測，2020年2月底行業(yè)平均開工負荷72.61%，而一季度氧化鋁裝置平均開工負荷達到80%左右的水平，同比去年同期增長8個百分點左右。另外，化纖（粘膠纖維）行業(yè)，目前平均開工負荷達到82%，同比去年同期65%左右增長17個百分點左右。因此終端對于片堿市場需求情況同比是有所好轉(zhuǎn)。再有，春節(jié)后，包括行業(yè)內(nèi)PVC、純堿及多數(shù)化工商品價格出現(xiàn)普遍上調(diào)，大宗商品價格拉漲氣氛濃厚，片堿價格在春節(jié)前跌至歷史低位后，片堿工廠拉漲心態(tài)一直存在。

造成一季度片堿價格拉漲的背后邏輯主要四個方面，春節(jié)后工廠預售訂單的進一步簽訂、部分下游終端行業(yè)開工負荷同比有所向好、價格已經(jīng)跌至歷史低位后的潛在拉漲心態(tài)、西北內(nèi)蒙古地區(qū)能耗雙控等利好刺激，綜合使得片堿企業(yè)持續(xù)上調(diào)出貨價格

進入4月份以后，片堿價格逐步進入下行通道。主要原因，一方面，隨著片堿價格的不斷大幅調(diào)漲，下游對于高價片堿價格抵觸情緒不斷增加，接貨積極性不斷下降，工廠簽單情況不理想；另一方面，隨著能耗雙控的結(jié)束，西北各大片堿企業(yè)開工較為充足，片堿供應(yīng)量環(huán)比3月份增加明顯，導致片堿供需矛盾較為明顯，利空片堿價格，使得片堿市場價格出現(xiàn)持續(xù)下滑。進入5月份，隨著片堿價格的不斷下跌，貿(mào)易商出貨情況依舊難有明顯向好，工廠雖有預售訂單，但拉漲動力持續(xù)不足，片堿市場進入僵持期。進入6月份，隨著個別氧化鋁工廠的復產(chǎn)，新增部分片堿需求量，一定程度緩解片堿企業(yè)出貨及庫存壓力，片堿企業(yè)借機適度調(diào)漲出貨價格。

根據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，以99%片堿當?shù)刂髁鞒鰪S價格為例，各地區(qū)上半年均價對比如下表所示：

表2 上半年國內(nèi)代表性地區(qū)99%片堿主流出貨均價對比

單位：元/噸

總體來看，今年上年燒堿市場表現(xiàn)出幾個方面的特點：首先，無論液堿還是片堿，價格波動的理性程度明顯變化，徹底改變前幾年大漲大跌的局面，波動幅度相對客觀理性。其次，從市場價格變化背后的影響因素來看，供應(yīng)端依舊是對價格上行最強勢的提振因素，終端需求整體表現(xiàn)仍舊難有強勢表現(xiàn)，尤其是化纖（粘膠纖維）、印染、化工等行業(yè)進入二季度后表現(xiàn)平平，氧化鋁行業(yè)則在5月份之前價格層面遲遲難有突破，對燒堿市場支撐力度持續(xù)不佳。一旦供應(yīng)端利好消息結(jié)束，例如一旦無停車檢修企業(yè)，則燒堿市場整體供需失衡的情況仍會顯現(xiàn)；再有，從堿氯平衡的角度來看，液氯上半年多數(shù)時間表現(xiàn)較為強勢，成為氯堿企業(yè)的主要贏利點，燒堿價格在一定程度受到相對抑制。

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